分析員
Key Indices
頭條新聞
公司業績 | 瑞聲科技 (2018 HK/買入/港幣39.12元/目標價：港幣47.80元)
• 瑞聲科技2026年上半年業績的收入及盈利分別較市場普遍預期低5.6%及8.9%，主要受智能手機出貨量疲弱及營運開支高於預期所拖累。儘管管理層預期與智能手機相關的不利因素將持續存在，但他們預見高端化努力將可緩解銷量下滑。來自人工智能相關多元化業務的收入已開始實現，管理層預計其將於2027年加速增長，並於2028年進一步擴張。評級上調至「買入」，目標價為港幣47.80元。
公司業績 | 友邦保險 (1299 HK/買入/港幣73元/目標價：港幣100元)
• 友邦保險於2026年上半年新業務價值增長13%，略低於我們的預期，原因是在高基數效應下，香港的銷售表現平淡。然而，中國內地、東盟市場及印度較佳的利潤表現及強勁的增長勢頭，有助於部分緩衝香港的疲弱表現。每股稅後經營利潤(OPAT)按年強勁增長18%，管理層現預期將超越其盈利增長目標。維持「買入」評級。目標價：港幣100元。
公司業績 | 阿里巴巴集團 (9988 HK/買入/港幣126.20元/目標價：港幣188元)
• 阿里巴巴2027財年第1季度收入大致符合預期。收入同比增長9%，達人民幣2,690.0億元，符合預期。非公認會計原則(Non-GAAP)純利為人民幣207.0億元，按年下跌38%，遜於我們的預期，乃由於其對科技業務及用戶體驗的投資所致。管理層預期於2027財政年度第2季度：a)雲端收入增長加速及除息稅、攤銷前盈利(EBITA)利潤率持續改善；b)即時商務虧損進一步收窄；及c)電子商務EBITA利潤率回升。維持「買入」評級，目標價下調至港幣188元（美金192元）。
公司業績 | 中海物業集團(2669 HK/買入/港幣3.365元/目標價：港幣4.20元)
• 中海物業(COPH)於2026年上半年應佔純利按年下跌9.0%至人民幣701百萬元，符合我們對利潤率主導盈利下降的預期。受惠於建築面積(GFA)持續擴張，收入按年增長4.5%，惟由於整筆物業管理利潤率跌至11.1%，集團毛利率按年收縮2.0個百分點至14.9%。應收帳款週轉天數按年延長九天至82.5天。中期每股股息(DPS)上調至港幣0.10元，派息比率升至40.3%。維持「買入」評級及目標價港幣4.20元。
免責聲明：在交易員專區中，技術分析純粹根據圖表模式、價格變動及趨勢進行，因此獨立於我們分析師的基本面研究觀點。因此，我們可能會不時作出與我們的基本「買入/持有/賣出」評級相反的技術建議。
公司業績 | 石藥集團 (1093 HK/買入/港幣9.52元/目標價:港幣11.50元)
• 石藥集團(CSPC) 2026年上半年收入按年增長40.1%至人民幣186.0億元，基礎純利按年躍升165.8%至人民幣62.0億元，遠超我們全年增長預期。牌照費收入按年飆升448.5%，達到人民幣59.0億元，成為主要的增長動力。石藥集團預期其增長勢頭將在未來五年內持續，受惠於不斷增長的對外授權收入及新產品推出——目標是在未來三年內獲批逾30項新產品／適應症。評級上調至「買入」，目標價上調至港幣11.50元。
公司業績 | 億緯鋰能 (300014 CH/買入/人民幣55.06元/目標價:人民幣85元)
• 2026年第2季度業績符合預期，經調整純利為人民幣1,337百萬元（按年增長294%/按季增長20%）。盈利增長乃由出貨量增長及成本節約所帶動。我們將2026-28年純利預測分別上調5%/6%/10%至人民幣7,583百萬元/人民幣9,968百萬元/人民幣11,679百萬元。維持「買入」評級，並將目標價由人民幣83.50元上調至人民幣85元。
公司業績 | 大族激光 (002008 CH/買入/人民幣91.56元/目標價:人民幣153.20元)
• 2026年第2季度業績全面超出預期，收入按年增長77.3%，按季增長61.2%；純利按年增長187.6%，按季增長163.8%。管理層預期2026年收入將不低於人民幣270.0億元，並預計毛利率將持續復甦，受惠於Apple及人工智能相關需求，增長勢頭將延續至2027年。我們上調2026-28年核心盈利預測，並將估值基準轉移至2027年。大族激光現為我們的首選「買入」建議。維持「買入」評級。目標價：人民幣153.20元。
公司業績 | 網易 (9999 HK/買入/港幣193.40元/目標價:港幣252元)
• 網易2026年第2季度業績符合預期。收入按年增長7.9%，達人民幣301.0億元。毛利按年增長17.5%至人民幣212.0億元，毛利率按年上升5.8個百分點至70.5%。非公認會計原則(Non-GAAP)經營利潤按年增長28.7%至人民幣129.0億元，較我們的估計高出23%。非公認會計原則(Non-GAAP)純利按年下跌18.7%至人民幣77.0億元，低於我們及市場普遍預期。純利率於2026年第2季度按年收縮8.4個百分點至26%。維持「買入」評級，目標價上調至港幣252元（美金160元）。
頭條新聞
公司業績 | 瑞聲科技 (2018 HK/買入/港幣39.12元/目標價：港幣47.80元)
• 瑞聲科技2026年上半年業績的收入及盈利分別較市場普遍預期低5.6%及8.9%，主要受智能手機出貨量疲弱及營運開支高於預期所拖累。儘管管理層預期與智能手機相關的不利因素將持續存在，但他們預見高端化努力將可緩解銷量下滑。來自人工智能相關多元化業務的收入已開始實現，管理層預計其將於2027年加速增長，並於2028年進一步擴張。評級上調至「買入」，目標價為港幣47.80元。
公司業績 | 友邦保險 (1299 HK/買入/港幣73元/目標價：港幣100元)
• 友邦保險於2026年上半年新業務價值增長13%，略低於我們的預期，原因是在高基數效應下，香港的銷售表現平淡。然而，中國內地、東盟市場及印度較佳的利潤表現及強勁的增長勢頭，有助於部分緩衝香港的疲弱表現。每股稅後經營利潤(OPAT)按年強勁增長18%，管理層現預期將超越其盈利增長目標。維持「買入」評級。目標價：港幣100元。
公司業績 | 阿里巴巴集團 (9988 HK/買入/港幣126.20元/目標價：港幣188元)
• 阿里巴巴2027財年第1季度收入大致符合預期。收入同比增長9%，達人民幣2,690.0億元，符合預期。非公認會計原則(Non-GAAP)純利為人民幣207.0億元，按年下跌38%，遜於我們的預期，乃由於其對科技業務及用戶體驗的投資所致。管理層預期於2027財政年度第2季度：a)雲端收入增長加速及除息稅、攤銷前盈利(EBITA)利潤率持續改善；b)即時商務虧損進一步收窄；及c)電子商務EBITA利潤率回升。維持「買入」評級，目標價下調至港幣188元（美金192元）。
公司業績 | 中海物業集團(2669 HK/買入/港幣3.365元/目標價：港幣4.20元)
• 中海物業(COPH)於2026年上半年應佔純利按年下跌9.0%至人民幣701百萬元，符合我們對利潤率主導盈利下降的預期。受惠於建築面積(GFA)持續擴張，收入按年增長4.5%，惟由於整筆物業管理利潤率跌至11.1%，集團毛利率按年收縮2.0個百分點至14.9%。應收帳款週轉天數按年延長九天至82.5天。中期每股股息(DPS)上調至港幣0.10元，派息比率升至40.3%。維持「買入」評級及目標價港幣4.20元。
免責聲明：在交易員專區中，技術分析純粹根據圖表模式、價格變動及趨勢進行，因此獨立於我們分析師的基本面研究觀點。因此，我們可能會不時作出與我們的基本「買入/持有/賣出」評級相反的技術建議。
公司業績 | 石藥集團 (1093 HK/買入/港幣9.52元/目標價:港幣11.50元)
• 石藥集團(CSPC) 2026年上半年收入按年增長40.1%至人民幣186.0億元，基礎純利按年躍升165.8%至人民幣62.0億元，遠超我們全年增長預期。牌照費收入按年飆升448.5%，達到人民幣59.0億元，成為主要的增長動力。石藥集團預期其增長勢頭將在未來五年內持續，受惠於不斷增長的對外授權收入及新產品推出——目標是在未來三年內獲批逾30項新產品／適應症。評級上調至「買入」，目標價上調至港幣11.50元。
公司業績 | 億緯鋰能 (300014 CH/買入/人民幣55.06元/目標價:人民幣85元)
• 2026年第2季度業績符合預期，經調整純利為人民幣1,337百萬元（按年增長294%/按季增長20%）。盈利增長乃由出貨量增長及成本節約所帶動。我們將2026-28年純利預測分別上調5%/6%/10%至人民幣7,583百萬元/人民幣9,968百萬元/人民幣11,679百萬元。維持「買入」評級，並將目標價由人民幣83.50元上調至人民幣85元。
公司業績 | 大族激光 (002008 CH/買入/人民幣91.56元/目標價:人民幣153.20元)
• 2026年第2季度業績全面超出預期，收入按年增長77.3%，按季增長61.2%；純利按年增長187.6%，按季增長163.8%。管理層預期2026年收入將不低於人民幣270.0億元，並預計毛利率將持續復甦，受惠於Apple及人工智能相關需求，增長勢頭將延續至2027年。我們上調2026-28年核心盈利預測，並將估值基準轉移至2027年。大族激光現為我們的首選「買入」建議。維持「買入」評級。目標價：人民幣153.20元。
公司業績 | 網易 (9999 HK/買入/港幣193.40元/目標價:港幣252元)
• 網易2026年第2季度業績符合預期。收入按年增長7.9%，達人民幣301.0億元。毛利按年增長17.5%至人民幣212.0億元，毛利率按年上升5.8個百分點至70.5%。非公認會計原則(Non-GAAP)經營利潤按年增長28.7%至人民幣129.0億元，較我們的估計高出23%。非公認會計原則(Non-GAAP)純利按年下跌18.7%至人民幣77.0億元，低於我們及市場普遍預期。純利率於2026年第2季度按年收縮8.4個百分點至26%。維持「買入」評級，目標價上調至港幣252元（美金160元）。
IMPORTANT NOTICE - DISCLOSURES AND DISCLAIMERS
This report is provided subject to, and must be read together with, the full Disclosures / Disclaimers available at this link, which are incorporated by reference into this report. In particular, this report is intended for general circulation and informational purposes only and does not constitute personal investment advice or a recommendation to buy or sell any investment product or security. You should independently evaluate the information and, where necessary, seek advice from a qualified financial adviser regarding the suitability of any investment. Analyst certifications required under applicable regulations, including SEC Regulation AC (where relevant), are included in this report. By accessing, receiving or using this report, you acknowledge that you have read, understood and agreed to be bound by the Disclosures / Disclaimers, as may be amended, supplemented or updated from time to time.
