“这场竞赛真正拼比的是谁能更好地应用该技术。要知道，在上一轮工业革命中，麦克斯韦、伏特、安培等发明家没有一个是美国人……上一轮工业革命发源于欧洲，但我们美国把它利用起来了。我们在社会应用层面比世上任何国家都做得更好。最终的结果大家也都看到了。“ 下文将阐述黄仁勋所说的欧美在上次工业革命的对比，如何对标当前的中美AI竞赛。
CIO摘要
- 中国的AI优势：体量巨大、不容小觑。从开源大模型到工程人才储备，黄仁勋近期言论进一步印证了我们“中美AI竞赛”的投资主题，凸显中国在多个子领域具备实质性的战略优势。
- 这场竞赛比的是应用与商业化，不仅是创新。中国在开源领域的领先地位、庞大消费市场、成熟数字生态以及消费硬件优势，为AI大规模应用奠定了良好基础，并支撑我们对腾讯等公司的乐观判断。
- 制造能力：中国被低估的AI优势。黄仁勋提出“AI即制造”，将技术创新与中国已被验证的规模制造优势关联起来。这同时也引申出一个极具争议的话题：当今美国的核心AI科技的确领先全球，但长期中国能否凭借AI应用与制造业优势最终胜出？
对于当前热议的AI限速之争，英伟达CEO黄仁勋近期在All-In Summit发表观点，强烈反对放缓AI研发步伐，并建议企业“全速前进”。本次峰会的戏剧化一幕来自特朗普总统现场连线，其同样表达了对AI创新的大力支持。但这并非本次活动最值得关注的部分。
以下为黄仁勋发言中真正引发我们关注的内容 —— 围绕AI主题，但更聚焦于中美AI竞赛。读者可前往 YouTube查看其完整演讲。
- 世界当今既需要闭源模型，也需要开源模型。闭源模型具备领先性能与易用性，而开源模型之不可或缺则是因为其关乎主权安全、数据隐私、专利应用以及更广泛的创新生态。
- 中国已是开源AI的重要力量。黄仁勋认为，中国依靠庞大的工程与科研人才储备，为全球开源社区做出了重大贡献。
- 中国开源模型并非零和博弈式威胁。模型一旦开源，全球各地开发者均可下载、修改并以此为基础进行二次开发。按照黄仁勋的观点，开源模型出自哪里并不重要，关键是谁能对其实现最优利用。
- 这场AI竞赛真正比的是应用，而不仅是创新。黄仁勋认为，赢家（中美AI竞赛）将是能够“最好地应用这项技术”的一方。他将其类比早期工业革命：当时那些技术发源于欧洲（美国以外），但最终在美国落地并由美国实现了高效产业化应用。
- 中国对AI秉持更为务实的发展思路。在黄仁勋看来，中国将AI作为推动经济与社会发展的技术工具，重心放在AI应用，而非过度纠结于灾难性假设（例如关乎人类存续的风险）。
- AI本身演变为制造业。黄仁勋将AI称作一场“需要制造业支撑”的全新工业革命。其核心逻辑是必须先通过实体基础设施生产出“智能“。这些设施包括数据中心、施工建设、电力供应、能源发电、土地以及相关供应链。
- 中国的制造实力至关重要。在谈及中国发展先进光刻系统时，黄仁勋表示中国“极其擅长大规模量产”，并认为实现技术追赶“只是时间问题”。他预计中国有望在2030年突破先进光刻技术，并强调从数十年的长期视角来看，这几年的时间跨度并不算长。
- AI将重塑工程行业，而非完全消灭技术岗位。早在代码编写成为工程核心环节之前，工程学科就已存在；黄仁勋预计，即便AI大幅减少人类编码工作量，大量工程类工作仍会保留。
我们的观点
黄仁勋曾在多个场合对中国AI发展作出积极评价，称中国与美国的差距并不悬殊。他近期的讲话进一步印证了“中美AI竞赛”的主题（我们的2026年核心预测之一），凸显中国在此具备多项战略优势。
- 中国确实在领跑开源AI。从DeepSeek到Kimi K3，中国持续拓展开源AI的技术边界，不断推出规模更大、效率更高的大模型，令全世界瞩目。2026年7月的一项分析显示，在头部开源平台Hugging Face上，41%的下载量来自中国大模型。值得注意的是，尽管开源/权重模型热度快速上升，Anthropic的Claude、OpenAI的ChatGPT以及谷歌的Gemini等闭源模型在前沿技术层面仍具备极强竞争力。
- 中国有望引领消费端AI应用。黄仁勋对AI应用的重视与我们长期所持观点一致，即AI使用的重要性持续提升。依托开源领域领先地位、庞大人口基数、成熟数字生态、强劲消费硬件产业（电动汽车、智能手机、家电等），叠加中国头部企业更加务实的发展思路，中国在消费端AI市场具备切实优势。我们仍然认为腾讯是中国最有望受益于消费端AI应用的企业之一，主要鉴于其覆盖面极广的微信生态圈、海量用户基础，并且有能力将AI嵌入现有消费及企业级服务。我们在此重申对腾讯控股（0700.HK）的核心推荐。
- 制造能力是被低估的AI优势。黄仁勋提出“AI即制造”，强调实体基础设施与工业化大规模生产对AI发展日趋重要，为具备强大制造优势的国家创造潜在机遇。若制造能力确为AI板块的决定性变量，则中国的制造优势可从基础设施部署、AI消费终端量产两条路径赋能AI发展，从而加速AI应用与商业化进程。我们今年在中国出口冲击2.0系列报告中已深度论述中国制造业，涵盖Token出口、无人驾驶技术、机器人与新能源设备，这些行业均在不同程度上受益于AI技术进步。
- 中国能否成为下一个美国？黄仁勋所作的欧美类比具备历史参照：前两次工业革命的诸多核心技术均发源于欧洲，但美国后续在规模化应用与商业化方面表现突出，获取了大量经济价值。该类比引出一个极具争议的话题：当今美国的核心AI科技的确领先全球，但长期中国能否凭借AI应用与制造业优势最终胜出？
“这场竞赛真正拼比的是谁能更好地应用该技术。要知道，在上一轮工业革命中，麦克斯韦、伏特、安培等发明家没有一个是美国人……上一轮工业革命发源于欧洲，但我们美国把它利用起来了。我们在社会应用层面比世上任何国家都做得更好。最终的结果大家也都看到了。“ 下文将阐述黄仁勋所说的欧美在上次工业革命的对比，如何对标当前的中美AI竞赛。
CIO摘要
- 中国的AI优势：体量巨大、不容小觑。从开源大模型到工程人才储备，黄仁勋近期言论进一步印证了我们“中美AI竞赛”的投资主题，凸显中国在多个子领域具备实质性的战略优势。
- 这场竞赛比的是应用与商业化，不仅是创新。中国在开源领域的领先地位、庞大消费市场、成熟数字生态以及消费硬件优势，为AI大规模应用奠定了良好基础，并支撑我们对腾讯等公司的乐观判断。
- 制造能力：中国被低估的AI优势。黄仁勋提出“AI即制造”，将技术创新与中国已被验证的规模制造优势关联起来。这同时也引申出一个极具争议的话题：当今美国的核心AI科技的确领先全球，但长期中国能否凭借AI应用与制造业优势最终胜出？
对于当前热议的AI限速之争，英伟达CEO黄仁勋近期在All-In Summit发表观点，强烈反对放缓AI研发步伐，并建议企业“全速前进”。本次峰会的戏剧化一幕来自特朗普总统现场连线，其同样表达了对AI创新的大力支持。但这并非本次活动最值得关注的部分。
以下为黄仁勋发言中真正引发我们关注的内容 —— 围绕AI主题，但更聚焦于中美AI竞赛。读者可前往 YouTube查看其完整演讲。
- 世界当今既需要闭源模型，也需要开源模型。闭源模型具备领先性能与易用性，而开源模型之不可或缺则是因为其关乎主权安全、数据隐私、专利应用以及更广泛的创新生态。
- 中国已是开源AI的重要力量。黄仁勋认为，中国依靠庞大的工程与科研人才储备，为全球开源社区做出了重大贡献。
- 中国开源模型并非零和博弈式威胁。模型一旦开源，全球各地开发者均可下载、修改并以此为基础进行二次开发。按照黄仁勋的观点，开源模型出自哪里并不重要，关键是谁能对其实现最优利用。
- 这场AI竞赛真正比的是应用，而不仅是创新。黄仁勋认为，赢家（中美AI竞赛）将是能够“最好地应用这项技术”的一方。他将其类比早期工业革命：当时那些技术发源于欧洲（美国以外），但最终在美国落地并由美国实现了高效产业化应用。
- 中国对AI秉持更为务实的发展思路。在黄仁勋看来，中国将AI作为推动经济与社会发展的技术工具，重心放在AI应用，而非过度纠结于灾难性假设（例如关乎人类存续的风险）。
- AI本身演变为制造业。黄仁勋将AI称作一场“需要制造业支撑”的全新工业革命。其核心逻辑是必须先通过实体基础设施生产出“智能“。这些设施包括数据中心、施工建设、电力供应、能源发电、土地以及相关供应链。
- 中国的制造实力至关重要。在谈及中国发展先进光刻系统时，黄仁勋表示中国“极其擅长大规模量产”，并认为实现技术追赶“只是时间问题”。他预计中国有望在2030年突破先进光刻技术，并强调从数十年的长期视角来看，这几年的时间跨度并不算长。
- AI将重塑工程行业，而非完全消灭技术岗位。早在代码编写成为工程核心环节之前，工程学科就已存在；黄仁勋预计，即便AI大幅减少人类编码工作量，大量工程类工作仍会保留。
我们的观点
黄仁勋曾在多个场合对中国AI发展作出积极评价，称中国与美国的差距并不悬殊。他近期的讲话进一步印证了“中美AI竞赛”的主题（我们的2026年核心预测之一），凸显中国在此具备多项战略优势。
- 中国确实在领跑开源AI。从DeepSeek到Kimi K3，中国持续拓展开源AI的技术边界，不断推出规模更大、效率更高的大模型，令全世界瞩目。2026年7月的一项分析显示，在头部开源平台Hugging Face上，41%的下载量来自中国大模型。值得注意的是，尽管开源/权重模型热度快速上升，Anthropic的Claude、OpenAI的ChatGPT以及谷歌的Gemini等闭源模型在前沿技术层面仍具备极强竞争力。
- 中国有望引领消费端AI应用。黄仁勋对AI应用的重视与我们长期所持观点一致，即AI使用的重要性持续提升。依托开源领域领先地位、庞大人口基数、成熟数字生态、强劲消费硬件产业（电动汽车、智能手机、家电等），叠加中国头部企业更加务实的发展思路，中国在消费端AI市场具备切实优势。我们仍然认为腾讯是中国最有望受益于消费端AI应用的企业之一，主要鉴于其覆盖面极广的微信生态圈、海量用户基础，并且有能力将AI嵌入现有消费及企业级服务。我们在此重申对腾讯控股（0700.HK）的核心推荐。
- 制造能力是被低估的AI优势。黄仁勋提出“AI即制造”，强调实体基础设施与工业化大规模生产对AI发展日趋重要，为具备强大制造优势的国家创造潜在机遇。若制造能力确为AI板块的决定性变量，则中国的制造优势可从基础设施部署、AI消费终端量产两条路径赋能AI发展，从而加速AI应用与商业化进程。我们今年在中国出口冲击2.0系列报告中已深度论述中国制造业，涵盖Token出口、无人驾驶技术、机器人与新能源设备，这些行业均在不同程度上受益于AI技术进步。
- 中国能否成为下一个美国？黄仁勋所作的欧美类比具备历史参照：前两次工业革命的诸多核心技术均发源于欧洲，但美国后续在规模化应用与商业化方面表现突出，获取了大量经济价值。该类比引出一个极具争议的话题：当今美国的核心AI科技的确领先全球，但长期中国能否凭借AI应用与制造业优势最终胜出？
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