分析員
主要指數
焦點新聞
公司業績 | 長城汽車 (2333 HK/持有/港幣8.36元/目標價：港幣9.9元
2026年第2季純利為人民幣15.19億元（按年-66.9%／按季+60.7%），符合預期。盈利受海外退稅遞延入賬及匯兌虧損所拖累。我們預期盈利將於2027年恢復增長，受新產品推出及海外銷售暢旺所帶動。維持我們對2026至2028年純利的預測於人民幣57.33億元／人民幣81.71億元／人民幣101.6億元（按年-41.9%/+42.5%/+24.3%）。維持長城汽車「持有」評級，目標價為港幣9.9元。
公司業績 | 信達生物製藥 (1801 HK/買入/港幣100.1元/目標價：132.00港元)
信達生物2026年上半年的業績超出預期，總收入按年增長44.8%至人民幣86.2億元，產品收入按年大幅增長56.7%至人民幣82億元，而經調整純利按年大幅增長40.5%至人民幣17億元，接近2025年全年的總額。信達生物有望達成其2027年人民幣200億元的收入目標，並已將2030年目標上調至人民幣350-400億元。其目標是在未來5至10年內成為全球領先的製藥公司。維持「買入」評級，並將目標價上調至港幣132元。
公司業績 | 北方華創 (002371 CH/買入/人民幣700.4元/目標價：人民幣930.00元)
北方華創2026年第2季純利按年增長6.6%及按季增長6.2%至人民幣17億元，符合我們的預期，但較市場預期低7.0%。收入按年增長24.0%，但受季節性因素影響按季下降4.7%；同時，受新產品初步量產影響，毛利率按年微跌2.0個百分點至39.3%，但獲較低的營運開支比率所抵銷。合約負債按季激增26.6%，預示2026年下半年訂單儲備充裕。維持「買入」評級。目標價：人民幣930元。
公司業績 | 申洲國際集團控股 (2313 HK/買入/港幣41.14元/目標價：55.80港元)
申洲2026年上半年的盈利處於盈利預警範圍的中位數。然而，受工資上漲、原材料價格上升、外匯及關稅影響，毛利率按年惡化4.5個百分點。於2026年上半年，收入受銷量拖累而下降，而平均售價則保持平穩。展望2026年下半年，管理層預期訂單量將保持穩定，同時平均售價亦會有所回升。毛利率預計將於2026年下半年按季回升。維持「買入」評級，下調目標價9%至港幣55.8元。
公司業績 | 藥明生物 (2269 HK/買入/港幣52.2元/目標價：67.80港元)
2026年上半年收入按年增長18.4%至人民幣117.9億元，高於其13-17%的全年增長指引；經調整股東應佔純利按年大增38.4%至人民幣33.1億元，優於市場預期。受惠於在手訂單強勁增長及產能持續擴大，藥明生物已將其2026年收入按年增長率上調至15%至18%，並預計未來三年的總收入複合年增長率將達20%。維持「買入」評級，並將目標價上調至港幣67.8元，以反映其強於預期的增長動力。
公司業績 | 特步國際控股 (1368 HK/買入/港幣3.79元/目標價：5.60港元)
特步2026年上半年收入遜於預期，但純利勝於市場預期，主要受毛利率擴張帶動。展望未來，管理層已將集團全年度收入指引下調至低個位數跌幅。其中，Saucony預期將實現10%的增長。毛利率擴張態勢很可能在2026年下半年持續。然而，特步核心品牌的營業利潤率可能承壓。預計純利率將處於高個位數區間。維持「買入」評級，目標價維持港幣5.6元不變。
公司業績 | 雅迪集團控股 (1585 HK/買入/港幣10.3元/目標價：16.00港元)
2026年上半年純利為人民幣12億元（按年跌27%），遜於預期，主要由於銷量及利潤率低於預期。根據訂單流向，雅迪預期銷量將自2026年下半年起復甦。展望未來，在行業加速整合、高端化、走向高端市場及海外擴張的帶動下，銷售額將受市佔率增長所推動。我們將2026年至2028年的純利預測分別下調14%、9%及10%。維持「買入」評級，並將目標價由港幣18元下調至港幣16元。
公司更新 | 富士康工業互聯網 (601138 CH/買入/人民幣60.15元/目標價：人民幣89.50元)
FII於2026年上半年的業績簡報中表示，人工智能伺服器訂單持續改善，訂單能見度現已延伸至2027年深處。儘管人工智能（AI）基礎設施投資於2026年已達美金9,000億元的高位，但預期其增長將於2027年進一步擴大，而新型雲端服務商（NeoCloud）及主權雲端勢將成為未來五年的主要增長動力。維持「買入」評級。目標價：人民幣89.5元。
焦點新聞
公司業績 | 長城汽車 (2333 HK/持有/港幣8.36元/目標價：港幣9.9元
2026年第2季純利為人民幣15.19億元（按年-66.9%／按季+60.7%），符合預期。盈利受海外退稅遞延入賬及匯兌虧損所拖累。我們預期盈利將於2027年恢復增長，受新產品推出及海外銷售暢旺所帶動。維持我們對2026至2028年純利的預測於人民幣57.33億元／人民幣81.71億元／人民幣101.6億元（按年-41.9%/+42.5%/+24.3%）。維持長城汽車「持有」評級，目標價為港幣9.9元。
公司業績 | 信達生物製藥 (1801 HK/買入/港幣100.1元/目標價：132.00港元)
信達生物2026年上半年的業績超出預期，總收入按年增長44.8%至人民幣86.2億元，產品收入按年大幅增長56.7%至人民幣82億元，而經調整純利按年大幅增長40.5%至人民幣17億元，接近2025年全年的總額。信達生物有望達成其2027年人民幣200億元的收入目標，並已將2030年目標上調至人民幣350-400億元。其目標是在未來5至10年內成為全球領先的製藥公司。維持「買入」評級，並將目標價上調至港幣132元。
公司業績 | 北方華創 (002371 CH/買入/人民幣700.4元/目標價：人民幣930.00元)
北方華創2026年第2季純利按年增長6.6%及按季增長6.2%至人民幣17億元，符合我們的預期，但較市場預期低7.0%。收入按年增長24.0%，但受季節性因素影響按季下降4.7%；同時，受新產品初步量產影響，毛利率按年微跌2.0個百分點至39.3%，但獲較低的營運開支比率所抵銷。合約負債按季激增26.6%，預示2026年下半年訂單儲備充裕。維持「買入」評級。目標價：人民幣930元。
公司業績 | 申洲國際集團控股 (2313 HK/買入/港幣41.14元/目標價：55.80港元)
申洲2026年上半年的盈利處於盈利預警範圍的中位數。然而，受工資上漲、原材料價格上升、外匯及關稅影響，毛利率按年惡化4.5個百分點。於2026年上半年，收入受銷量拖累而下降，而平均售價則保持平穩。展望2026年下半年，管理層預期訂單量將保持穩定，同時平均售價亦會有所回升。毛利率預計將於2026年下半年按季回升。維持「買入」評級，下調目標價9%至港幣55.8元。
公司業績 | 藥明生物 (2269 HK/買入/港幣52.2元/目標價：67.80港元)
2026年上半年收入按年增長18.4%至人民幣117.9億元，高於其13-17%的全年增長指引；經調整股東應佔純利按年大增38.4%至人民幣33.1億元，優於市場預期。受惠於在手訂單強勁增長及產能持續擴大，藥明生物已將其2026年收入按年增長率上調至15%至18%，並預計未來三年的總收入複合年增長率將達20%。維持「買入」評級，並將目標價上調至港幣67.8元，以反映其強於預期的增長動力。
公司業績 | 特步國際控股 (1368 HK/買入/港幣3.79元/目標價：5.60港元)
特步2026年上半年收入遜於預期，但純利勝於市場預期，主要受毛利率擴張帶動。展望未來，管理層已將集團全年度收入指引下調至低個位數跌幅。其中，Saucony預期將實現10%的增長。毛利率擴張態勢很可能在2026年下半年持續。然而，特步核心品牌的營業利潤率可能承壓。預計純利率將處於高個位數區間。維持「買入」評級，目標價維持港幣5.6元不變。
公司業績 | 雅迪集團控股 (1585 HK/買入/港幣10.3元/目標價：16.00港元)
2026年上半年純利為人民幣12億元（按年跌27%），遜於預期，主要由於銷量及利潤率低於預期。根據訂單流向，雅迪預期銷量將自2026年下半年起復甦。展望未來，在行業加速整合、高端化、走向高端市場及海外擴張的帶動下，銷售額將受市佔率增長所推動。我們將2026年至2028年的純利預測分別下調14%、9%及10%。維持「買入」評級，並將目標價由港幣18元下調至港幣16元。
公司更新 | 富士康工業互聯網 (601138 CH/買入/人民幣60.15元/目標價：人民幣89.50元)
FII於2026年上半年的業績簡報中表示，人工智能伺服器訂單持續改善，訂單能見度現已延伸至2027年深處。儘管人工智能（AI）基礎設施投資於2026年已達美金9,000億元的高位，但預期其增長將於2027年進一步擴大，而新型雲端服務商（NeoCloud）及主權雲端勢將成為未來五年的主要增長動力。維持「買入」評級。目標價：人民幣89.5元。
IMPORTANT NOTICE - DISCLOSURES AND DISCLAIMERS
This report is provided subject to, and must be read together with, the full Disclosures / Disclaimers available at this link, which are incorporated by reference into this report. In particular, this report is intended for general circulation and informational purposes only and does not constitute personal investment advice or a recommendation to buy or sell any investment product or security. You should independently evaluate the information and, where necessary, seek advice from a qualified financial adviser regarding the suitability of any investment. Analyst certifications required under applicable regulations, including SEC Regulation AC (where relevant), are included in this report. By accessing, receiving or using this report, you acknowledge that you have read, understood and agreed to be bound by the Disclosures / Disclaimers, as may be amended, supplemented or updated from time to time.
