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焦点新闻
公司业绩 | 长城汽车 (2333 HK/持有/港币8.36元/目标价：港币9.9元
2026年第2季纯利为人民币15.19亿元（按年-66.9%／按季+60.7%），符合预期。盈利受海外退税递延入账及汇兑亏损所拖累。我们预期盈利将于2027年恢复增长，受新产品推出及海外销售畅旺所带动。维持我们对2026至2028年纯利的预测于人民币57.33亿元／人民币81.71亿元／人民币101.6亿元（按年-41.9%/+42.5%/+24.3%）。维持长城汽车「持有」评级，目标价为港币9.9元。
公司业绩 | 信达生物制药 (1801 HK/买入/港币100.1元/目标价：132.00港元)
信达生物2026年上半年的业绩超出预期，总收入按年增长44.8%至人民币86.2亿元，产品收入按年大幅增长56.7%至人民币82亿元，而经调整纯利按年大幅增长40.5%至人民币17亿元，接近2025年全年的总额。信达生物有望达成其2027年人民币200亿元的收入目标，并已将2030年目标上调至人民币350-400亿元。其目标是在未来5至10年内成为全球领先的制药公司。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币132元。
公司业绩 | 北方华创 (002371 CH/买入/人民币700.4元/目标价：人民币930.00元)
北方华创2026年第2季纯利按年增长6.6%及按季增长6.2%至人民币17亿元，符合我们的预期，但较市场预期低7.0%。收入按年增长24.0%，但受季节性因素影响按季下降4.7%；同时，受新产品初步量产影响，毛利率按年微跌2.0个百分点至39.3%，但获较低的营运开支比率所抵销。合约负债按季激增26.6%，预示2026年下半年订单储备充裕。维持「买入」评级。目标价：人民币930元。
公司业绩 | 申洲国际集团控股 (2313 HK/买入/港币41.14元/目标价：55.80港元)
申洲2026年上半年的盈利处于盈利预警范围的中位数。然而，受工资上涨、原材料价格上升、外汇及关税影响，毛利率按年恶化4.5个百分点。于2026年上半年，收入受销量拖累而下降，而平均售价则保持平稳。展望2026年下半年，管理层预期订单量将保持稳定，同时平均售价亦会有所回升。毛利率预计将于2026年下半年按季回升。维持「买入」评级，下调目标价9%至港币55.8元。
公司业绩 | 药明生物 (2269 HK/买入/港币52.2元/目标价：67.80港元)
2026年上半年收入按年增长18.4%至人民币117.9亿元，高于其13-17%的全年增长指引；经调整股东应占纯利按年大增38.4%至人民币33.1亿元，优于市场预期。受惠于在手订单强劲增长及产能持续扩大，药明生物已将其2026年收入按年增长率上调至15%至18%，并预计未来三年的总收入复合年增长率将达20%。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币67.8元，以反映其强于预期的增长动力。
公司业绩 | 特步国际控股 (1368 HK/买入/港币3.79元/目标价：5.60港元)
特步2026年上半年收入逊于预期，但纯利胜于市场预期，主要受毛利率扩张带动。展望未来，管理层已将集团全年度收入指引下调至低个位数跌幅。其中，Saucony预期将实现10%的增长。毛利率扩张态势很可能在2026年下半年持续。然而，特步核心品牌的营业利润率可能承压。预计纯利率将处于高个位数区间。维持「买入」评级，目标价维持港币5.6元不变。
公司业绩 | 雅迪集团控股 (1585 HK/买入/港币10.3元/目标价：16.00港元)
2026年上半年纯利为人民币12亿元（按年跌27%），逊于预期，主要由于销量及利润率低于预期。根据订单流向，雅迪预期销量将自2026年下半年起复苏。展望未来，在行业加速整合、高端化、走向高端市场及海外扩张的带动下，销售额将受市占率增长所推动。我们将2026年至2028年的纯利预测分别下调14%、9%及10%。维持「买入」评级，并将目标价由港币18元下调至港币16元。
公司更新 | 富士康工业互联网 (601138 CH/买入/人民币60.15元/目标价：人民币89.50元)
FII于2026年上半年的业绩简报中表示，人工智能伺服器订单持续改善，订单能见度现已延伸至2027年深处。尽管人工智能（AI）基础设施投资于2026年已达美金9,000亿元的高位，但预期其增长将于2027年进一步扩大，而新型云端服务商（NeoCloud）及主权云端势将成为未来五年的主要增长动力。维持「买入」评级。目标价：人民币89.5元。
焦点新闻
公司业绩 | 长城汽车 (2333 HK/持有/港币8.36元/目标价：港币9.9元
2026年第2季纯利为人民币15.19亿元（按年-66.9%／按季+60.7%），符合预期。盈利受海外退税递延入账及汇兑亏损所拖累。我们预期盈利将于2027年恢复增长，受新产品推出及海外销售畅旺所带动。维持我们对2026至2028年纯利的预测于人民币57.33亿元／人民币81.71亿元／人民币101.6亿元（按年-41.9%/+42.5%/+24.3%）。维持长城汽车「持有」评级，目标价为港币9.9元。
公司业绩 | 信达生物制药 (1801 HK/买入/港币100.1元/目标价：132.00港元)
信达生物2026年上半年的业绩超出预期，总收入按年增长44.8%至人民币86.2亿元，产品收入按年大幅增长56.7%至人民币82亿元，而经调整纯利按年大幅增长40.5%至人民币17亿元，接近2025年全年的总额。信达生物有望达成其2027年人民币200亿元的收入目标，并已将2030年目标上调至人民币350-400亿元。其目标是在未来5至10年内成为全球领先的制药公司。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币132元。
公司业绩 | 北方华创 (002371 CH/买入/人民币700.4元/目标价：人民币930.00元)
北方华创2026年第2季纯利按年增长6.6%及按季增长6.2%至人民币17亿元，符合我们的预期，但较市场预期低7.0%。收入按年增长24.0%，但受季节性因素影响按季下降4.7%；同时，受新产品初步量产影响，毛利率按年微跌2.0个百分点至39.3%，但获较低的营运开支比率所抵销。合约负债按季激增26.6%，预示2026年下半年订单储备充裕。维持「买入」评级。目标价：人民币930元。
公司业绩 | 申洲国际集团控股 (2313 HK/买入/港币41.14元/目标价：55.80港元)
申洲2026年上半年的盈利处于盈利预警范围的中位数。然而，受工资上涨、原材料价格上升、外汇及关税影响，毛利率按年恶化4.5个百分点。于2026年上半年，收入受销量拖累而下降，而平均售价则保持平稳。展望2026年下半年，管理层预期订单量将保持稳定，同时平均售价亦会有所回升。毛利率预计将于2026年下半年按季回升。维持「买入」评级，下调目标价9%至港币55.8元。
公司业绩 | 药明生物 (2269 HK/买入/港币52.2元/目标价：67.80港元)
2026年上半年收入按年增长18.4%至人民币117.9亿元，高于其13-17%的全年增长指引；经调整股东应占纯利按年大增38.4%至人民币33.1亿元，优于市场预期。受惠于在手订单强劲增长及产能持续扩大，药明生物已将其2026年收入按年增长率上调至15%至18%，并预计未来三年的总收入复合年增长率将达20%。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币67.8元，以反映其强于预期的增长动力。
公司业绩 | 特步国际控股 (1368 HK/买入/港币3.79元/目标价：5.60港元)
特步2026年上半年收入逊于预期，但纯利胜于市场预期，主要受毛利率扩张带动。展望未来，管理层已将集团全年度收入指引下调至低个位数跌幅。其中，Saucony预期将实现10%的增长。毛利率扩张态势很可能在2026年下半年持续。然而，特步核心品牌的营业利润率可能承压。预计纯利率将处于高个位数区间。维持「买入」评级，目标价维持港币5.6元不变。
公司业绩 | 雅迪集团控股 (1585 HK/买入/港币10.3元/目标价：16.00港元)
2026年上半年纯利为人民币12亿元（按年跌27%），逊于预期，主要由于销量及利润率低于预期。根据订单流向，雅迪预期销量将自2026年下半年起复苏。展望未来，在行业加速整合、高端化、走向高端市场及海外扩张的带动下，销售额将受市占率增长所推动。我们将2026年至2028年的纯利预测分别下调14%、9%及10%。维持「买入」评级，并将目标价由港币18元下调至港币16元。
公司更新 | 富士康工业互联网 (601138 CH/买入/人民币60.15元/目标价：人民币89.50元)
FII于2026年上半年的业绩简报中表示，人工智能伺服器订单持续改善，订单能见度现已延伸至2027年深处。尽管人工智能（AI）基础设施投资于2026年已达美金9,000亿元的高位，但预期其增长将于2027年进一步扩大，而新型云端服务商（NeoCloud）及主权云端势将成为未来五年的主要增长动力。维持「买入」评级。目标价：人民币89.5元。
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