分析员
主要指数
头条新闻
经济 | 中国经济活动
7月份的数据全面疲弱。工业生产增长放缓至按年4.5%（按月下跌0.8个百分点），逊于彭博的市场普遍预期为按年增长5.0%，尽管高科技制造业持续强劲。固定资产投资（FAI）年初至今增长进一步跌至按年下跌6.7%，受房地产固定资产投资年初至今按年下跌19.2%拖累，基础设施及制造业固定资产投资目前亦在收缩。零售销售增长按年放缓至0.6%，低于市场预期按年1.5%，而失业率则微升至5.2%。
行业更新 | 中国房地产
国家统计局数据显示，2026年7月房地产投资按年下跌28.7%，而一线城市新建住宅价格增长势头减弱。 8月1日至16日的高频数据显示需求集中于一线城市，新屋销售按年增长16%，而二线城市则下跌11%。北京在销售和价格两方面均落后于其他一线城市。消费疲弱亦影响消费型中国房地产投资信托基金（C-REIT）的情绪，其目前平均收益率为4.3%。维持对中国房地产板块的「减持跑输大市」评级。
公司业绩 | 高伟电子控股有限公司 (1415 HK/买入/港币22.96元/目标价：港币48元)
高伟电子2026年上半年业绩录得强劲的盈利表现，主要受惠于优于预期的利润率。收入为美金16.0亿元，毛利率、经营利润率及纯利率分别为11.2%、6.8%及5.6%，带动纯利达到美金900亿元，较市场普遍预期高出37.6%。维持「买入」评级；目标价：港币48元。
公司业绩 | 吉利汽车 (175 HK/买入/港币18.67元/目标价：港币29元)
吉利汽车2026年第二季第2季度经调整纯利为人民币51.20亿元（按年增长61%），较市场普遍预期高出4%，主要受平均售价及利润率扩张所带动。毛利率于2026年上半年扩大1.6个百分点至17.9%，其中海外毛利率较境内毛利率高出10个百分点。我们将2026-28年纯利预测上调5%/7%/9%至人民币198.90亿元/人民币272.650亿元/人民币350.90亿元，原因为平均售价及利润率提高。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币29元（10倍2026年预测市盈率）。
头条新闻
经济 | 中国经济活动
7月份的数据全面疲弱。工业生产增长放缓至按年4.5%（按月下跌0.8个百分点），逊于彭博的市场普遍预期为按年增长5.0%，尽管高科技制造业持续强劲。固定资产投资（FAI）年初至今增长进一步跌至按年下跌6.7%，受房地产固定资产投资年初至今按年下跌19.2%拖累，基础设施及制造业固定资产投资目前亦在收缩。零售销售增长按年放缓至0.6%，低于市场预期按年1.5%，而失业率则微升至5.2%。
行业更新 | 中国房地产
国家统计局数据显示，2026年7月房地产投资按年下跌28.7%，而一线城市新建住宅价格增长势头减弱。 8月1日至16日的高频数据显示需求集中于一线城市，新屋销售按年增长16%，而二线城市则下跌11%。北京在销售和价格两方面均落后于其他一线城市。消费疲弱亦影响消费型中国房地产投资信托基金（C-REIT）的情绪，其目前平均收益率为4.3%。维持对中国房地产板块的「减持跑输大市」评级。
公司业绩 | 高伟电子控股有限公司 (1415 HK/买入/港币22.96元/目标价：港币48元)
高伟电子2026年上半年业绩录得强劲的盈利表现，主要受惠于优于预期的利润率。收入为美金16.0亿元，毛利率、经营利润率及纯利率分别为11.2%、6.8%及5.6%，带动纯利达到美金900亿元，较市场普遍预期高出37.6%。维持「买入」评级；目标价：港币48元。
公司业绩 | 吉利汽车 (175 HK/买入/港币18.67元/目标价：港币29元)
吉利汽车2026年第二季第2季度经调整纯利为人民币51.20亿元（按年增长61%），较市场普遍预期高出4%，主要受平均售价及利润率扩张所带动。毛利率于2026年上半年扩大1.6个百分点至17.9%，其中海外毛利率较境内毛利率高出10个百分点。我们将2026-28年纯利预测上调5%/7%/9%至人民币198.90亿元/人民币272.650亿元/人民币350.90亿元，原因为平均售价及利润率提高。维持「买入」评级，并将目标价上调至港币29元（10倍2026年预测市盈率）。
IMPORTANT NOTICE - DISCLOSURES AND DISCLAIMERS
This report is provided subject to, and must be read together with, the full Disclosures / Disclaimers available at this link, which are incorporated by reference into this report. In particular, this report is intended for general circulation and informational purposes only and does not constitute personal investment advice or a recommendation to buy or sell any investment product or security. You should independently evaluate the information and, where necessary, seek advice from a qualified financial adviser regarding the suitability of any investment. Analyst certifications required under applicable regulations, including SEC Regulation AC (where relevant), are included in this report. By accessing, receiving or using this report, you acknowledge that you have read, understood and agreed to be bound by the Disclosures / Disclaimers, as may be amended, supplemented or updated from time to time.
