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重点要闻
策略 | 台湾科技业:增长前景强劲;供应及产能提升执行力仍为关键
我们上周组织了台湾考察行程,其中包括与台积电及联发科技的会议。两家公司均强调多年期的人工智能强劲需求,但尖端产能、载板及先进封装方面的持续限制,制约了近期增长及利润率。展望未来,台积电预期N2制程将带来丰厚利润,且最终产生的利润率或会高于3nm;同时,联发科技的AI ASIC业务预计将成为关键增长引擎。
行业最新动向 | 中国医疗保健
多数医疗保健企业的业绩超越2026年上半年预期,其中在强劲销售和授权收入带动下,以创新药企及CRDMO领跑。医疗器械企业在中国面临持续的集中带量采购(VBP)及反腐压力,但全球化将推动其在2026年及以后的增长。维持「与大市一致」评级;我们的首选股为信达生物、百济神州、翰森制药、药明康德、药明生物及微创医疗机器人。
行业最新动向 | 中国房地产
上海的「十五五」规划提出减少新增住宅供应,并加快商业设施升级,我们预期其他高线城市亦会以此为范本。 300个城市的土地出让收入在2026年首8个月按年下跌18.4%,并应自1937年9月起进一步转弱,因预售规则收紧。 19个城市的新屋销售量在8月按年下跌3%,但在9月1日至6日按年上升3%。维持「跑输大市」评级;中海发展仍是我们的首选股。
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策略 | 台湾科技业:增长前景强劲;供应及产能提升执行力仍为关键
我们上周组织了台湾考察行程,其中包括与台积电及联发科技的会议。两家公司均强调多年期的人工智能强劲需求,但尖端产能、载板及先进封装方面的持续限制,制约了近期增长及利润率。展望未来,台积电预期N2制程将带来丰厚利润,且最终产生的利润率或会高于3nm;同时,联发科技的AI ASIC业务预计将成为关键增长引擎。
行业最新动向 | 中国医疗保健
多数医疗保健企业的业绩超越2026年上半年预期,其中在强劲销售和授权收入带动下,以创新药企及CRDMO领跑。医疗器械企业在中国面临持续的集中带量采购(VBP)及反腐压力,但全球化将推动其在2026年及以后的增长。维持「与大市一致」评级;我们的首选股为信达生物、百济神州、翰森制药、药明康德、药明生物及微创医疗机器人。
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上海的「十五五」规划提出减少新增住宅供应,并加快商业设施升级,我们预期其他高线城市亦会以此为范本。 300个城市的土地出让收入在2026年首8个月按年下跌18.4%,并应自1937年9月起进一步转弱,因预售规则收紧。 19个城市的新屋销售量在8月按年下跌3%,但在9月1日至6日按年上升3%。维持「跑输大市」评级;中海发展仍是我们的首选股。
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