重点要闻

经济 | 中国采购经理人指数
8月的采购经理人指数表现好坏参半。制造业采购经理人指数升至49.8（按月升0.6个百分点），高于彭博市场普遍预期，主要受新订单分项指数及新出口订单指数双双重返扩张区间所带动，而前者较大的升幅显示内需向好。非制造业采购经理人指数（PMI）持平于49.0，低于市场普遍预期，因建筑业指数扩大其周期性低位。价格指数有所企稳，但利润率压力依然持续；需要更具针对性的政策支持，以在2026年下半年稳定内需。

公司业绩 | 华润置地 (1109 HK／买入／港币30.06元／目标价：港币39.6元)
华润置地2026年上半年的核心纯利按年增长1.6%至人民币101.6亿元，符合预期，主要由于经常性利润增长10.4%以及人民币37亿元的投资物业处置收益，抵销了物业开发利润的收缩。集团毛利率上升1.4个百分点至25.4%；商场零售销售额按年增长16.4%。中期每股派息维持于人民币0.20元。华润置地已主动就预售新机制调整策略。维持「买入」评级，目标价：港币39.60元。

公司业绩 | 华润万象生活 (1209 HK/买入/港币39.1元/目标价：HK$55.00)
华润万象生活2026年上半年的业绩符合我们之前的预期。收入按年增长8.1%至人民币92.2亿元。核心纯利按年增长10.8%至人民币22.3亿元，相当于我们全年预测的一半。在商业分部的带动下，毛利率按年扩大0.9个百分点至38.0%。中期及特别股息合共人民币0.977元，按年增加10.8%，核心纯利派息比率为100%。我们维持对2026至2028年的预测。维持「买入」评级，目标价维持港币55.00元不变。

公司业绩 | 中国建筑 (601668 CH／持有／人民币4.33元／目标价：人民币4.9元)
中国建筑于2026年上半年的应付纯利按年下跌24.3%至人民币230亿元，其中仅2026年第2季度的数额便下跌40.7%。收入下跌12.0%，但毛利率上升0.9个百分点至10.3%。减值拨备增加32%以及投资收益减少拖累了盈利。经营性现金流出收窄人民币544亿元；管理层预期2026年下半年将进一步改善，2026财年的减值不超过2025财年水平，并重申维持稳定的股息。维持「持有」评级；下调目标价至人民币4.90元。

公司业绩 | 微创机器人 (2675 HK／买入／港币34.76元／目标价：港币56元)
微创机器人公布2026年上半年收入按年增长113.8%至人民币3.193亿元，优于预期。净亏损为人民币1,930万元，按年收窄78.4%。尽管竞争加剧，微创机器人仍有信心，海外增长将推动2026年下半年及未来的持续收入势头。在人民币8.5亿元收入目标维持不变，且营运效率提升措施持续推进的情况下，该公司有望于2026年实现收支平衡。维持「买入」评级及目标价港币56.00元。

公司业绩 | 赣锋锂业 (1772 HK/买入/港币41.1元/目标价：HK$75.00)
赣锋锂业 2026年第2季度的业绩在利润率方面超出预期，2026年上半年的纯利达到了我们全年预测的57%。然而，管理层已下调其碳酸锂价格指引，理由是2027年预期供应将增长20-25%，这将导致市场达到平衡。我们将2026年盈利预测上调23%，但因平均售价下降而下调2027至2028年盈利预测。维持「买入」评级，并下调目标价至港币75.00元。

公司业绩 | 汇川技术 (300124 CH/买入/人民币61.87元/目标价：人民币95.00元)
汇川技术 2026年第2季度业绩大致符合预期。受通用自动化业务表现优于预期带动，收入按年增长26.0%至人民币145亿元，较市场普遍预期高出4.5%，且更丰富的产品组合带动毛利率较预期高出1.3个百分点。严格控制的营运支出被人民币4.13亿元的减值（按年翻倍）部分抵销，使纯利按年上升9.2%至人民币18亿元，符合预期。维持「买入」评级，并将目标价上调至人民币95.00元。

公司业绩 | 医脉通 (2192 HK／买入／港币7.65元／目标价：港币10.2元)
由于合规规则收紧延误了项目执行，医脉通2026年上半年收入按年增长1.0%，逊于我们及市场普遍预期对2026年的预期。 2026年上半年经调整纯利按年增长2.4%，而核心经调整纯利（不包括利息收入）按年上升19.7%。管理层仍预期2026年产品数量将录得双位数增长，这受到平台规模和人工智能升级所支持。我们将2026年的收入及经调整纯利增长预测分别下调至按年增长2.1%及4.2%。维持「买入」评级，并将目标价下调至港币10.20元。

公司业绩 | 深圳迈瑞生物医疗电子 (300760 CH／买入／人民币165.35元／目标价：人民币195元)
迈瑞公布令人满意的2026年上半年业绩，收入按年增长6.0%，经调整净利润则按年下跌3.3%。收入与盈利于2026年第2季度重拾增长势头，分别按年增长10.4%及4.9%。海外收入按年增长13.7%至人民币94.7亿元，占总销售额的53%。迈瑞预期海外市场拓展及新兴业务将在2026年及未来数年持续推动增长。维持「买入」评级及目标价人民币195.00元。

公司业绩 | 深圳迈瑞生物医疗电子 (300760 CH／买入／人民币165.35元／目标价：人民币195元)
受B2C及B2B线下业务强劲增长带动，喆丽控股2026年上半年收益按年增长23.2%，惟部分被受美国关税影响导致的B2B线上业务收益下跌所抵销。受毛利率扩张推动，纯利按年录得30.0%的更快增长，惟部分被重组带来的员工成本增加所抵销。我们预计B2C及B2B线下业务将保持强劲，而B2B线上业务将于2026年下半年逐步复苏。维持「买入」评级，基于8.5倍2026年预测 市盈率 ，将目标价上调至港币4.94元。

公司业绩 | 智谱AI (2513 HK／买入／港币1,195元／目标价：港币1,830元)
智谱AI 2026年上半年的业绩好坏参半。收入按年增长400%至人民币9.539亿元，低于市场普遍预期。云端业务收入按年激增27倍至人民币8.252亿元，而本地部署收入则下跌21%至人民币1.287亿元。受业务组合转向利润率较低的云端部署影响，毛利率按年下降23.6个百分点至26.4%；经调整净亏损按年扩大12.1%至人民币20亿元，但好于预期。截至2026年8月，年度经常性收入（ARR）达到美金16亿元，年终目标为美金24亿元，略高于我们的预期。维持「买入」评级，目标价维持在港币1,830.00元不变。